2022年3月期企業の高進捗率ランキング

決算発表一巡。今年はイレギュラー的な動きで投資チャンス拡大

２月中旬の決算発表シーズンが一巡しましたが、3月決算企業については第3四半期累計（4－12月）の業績発表ということになりました。この発表段階で企業側は第4四半期（1－3月）の状況を概ね織り込む形で通期計画を見直しているはずです。ですので、通期計画の修正を行っていない企業のうち、第3四半期累計の進捗率が75％に達していれば、基本的には計画通りの着地が見込めると考えられます。

例年、決算発表シーズンにおいては、進捗率の高さから通期計画の上振れや下振れなどへの思惑が高まりやすく、上期の進捗率なども鑑みて先回り的な動きなども出やすい期間に当たります。そのため、決算発表と同時に短期的な資金が集まりやすく、乱高下を見せてくる銘柄も少なくありませんでした。

ただし、今回の決算発表シーズンにおいては、例年とは違う動きが見られました。要因としては、2021年12月のIPO（株式の新規上場）ラッシュとその銘柄群の下落に伴って個人の需給状況が悪化したほか、外部要因では世界的なインフレ加速によって金利上昇懸念が高まり、株式市場に流入していた資金を引き揚げる動きが、特にグロース株と呼ばれるような成長力のある大型株中心に強まったことが挙げられます。米国においては金融引き締めを加速させるとの見方からこの動きが顕著だったほか、新型コロナウイルス変異株（オミクロン）の流行、さらにウクライナ情勢の緊迫化なども株式市場から資金を引き揚げさせる一因になりました。

そのため多くの企業が株価の調整を継続しているなかで決算を発表したわけですが、好業績であっても需給状況の悪化によって一時的な評価にとどまっており、逆にリスク回避的な利益確定の動きで売られる銘柄も目立っていました。ただし、米国の利上げを株式市場は徐々に織り込んできたほか、新型コロナウイルスにおいても各国でピークアウトの様相を見せています。日本においても緊急事態宣言は行わず、経済を回していく方向性だと考えられるため、株式市場においても徐々に正常化へ向かうとともに、イレギュラー的な価格形成を見せている銘柄などは改めて業績などを手掛かりとして、見直しの動きが出てくる可能性もあるでしょう。

ちなみに、東証2部、ジャスダック、マザーズにおける3月決算企業では、2月16日時点で2022年3月期の業績予想を公表している企業は約800社あります。そのなかで営業黒字を計画している企業は約60％、営業赤字を計画している企業は13％、営業増益を計画している企業は49％、営業黒字転換を計画している企業は21％程度となります。

通期業績に対する高進捗率銘柄をさらにスクリーニング

そこで改めて業績を見直す動きが高まる状況を想定し、今回のランキングでは第3四半期までの進捗率の高い銘柄をランキングにしてみました。ただし、進捗率の高さのみでは第4四半期での下振れも想定されますので、基準としては2022年3月期の営業利益が15億円以上で、前期比2ケタ以上の増益を計画している企業、もしくは黒字転換を計画している企業に絞っています。さらに、第3四半期の営業利益が2ケタ以上の増益もしくは黒字転換とし、最後に期中に下方修正していない企業に絞りました。

上記の条件で抽出した第3四半期までの進捗率上位50社のうち、7割超の銘柄が期中に上方修正を行っていました。さらなる計画の上振れ着地となる期待も高まりそうです。これまでの不安定な市場環境のなかで割安に放置されている銘柄も多いと見られますので、再評価の動きに期待したいところでしょう。

▽2022年3月決算企業の高進捗率ランキング

	銘柄	コード	市場	3Q進捗率（％）	22/3予想営業利益	3Q 営業利益	期中に上方修正
1	セレスポ	9625	JQ	134.5	22億円	29億5,800万円
2	中央魚類	8030	東2	111.2	17億円	18億9,000万円
3	ウィザス	9696	JQ	107.5	15億円	16億1,200万円
4	レーサム	8890	JQ	102.9	80億円	82億3,100万円
5	セメダイン	4999	東2	95.7	18億円	17億2,300万円
6	シダックス	4837	JQ	95.6	23億2,700万円	22億2,400万円
7	エスイー	3423	JQ	94.4	17億6,100万円	16億6,300万円	＊
8	日本化学産業	4094	東2	93.8	33億4,000万円	31億3,300万円	＊
9	ダイハツディーゼル	6023	東2	92.6	15億円	13億8,900万円	＊
10	ヨネックス	7906	東2	92.0	65億円	59億7,800万円	＊
11	プレミアムウォーターホールディングス	2588	東2	90.7	54億円	48億9,900万円
12	南海プライウッド	7887	東2	90.7	20億円	18億1,400万円	＊
13	Mipox	5381	JQ	90.3	15億円	13億5,500万円	＊
14	日本精鉱	5729	東2	90.1	20億円	18億100万円	＊
15	コメ兵ホールディングス	2780	東2	90.0	29億5,000万円	26億5,400万円	＊
16	アイ・テック	9964	JQ	89.9	60億円	53億9,500万円	＊
17	川崎近海汽船	9179	東2	88.9	27億5,000万円	24億4,600万円	＊
18	松本油脂製薬	4365	JQ	88.6	45億5,000万円	40億3,300万円
19	ニッポン高度紙工業	3891	JQ	88.2	37億円	32億6,500万円	＊
20	鳥羽洋行	7472	JQ	88.1	17億2,000万円	15億1,600万円	＊
21	ULSグループ	3798	JQ	88.0	16億円	14億800万円
22	メタルアート	5644	東2	87.5	26億8,000万円	23億4,500万円	＊
23	ダイトーケミックス	4366	東2	86.8	17億円	14億7,600万円	＊
24	ライフドリンクカンパニー	2585	東2	86.6	22億円	19億500万円
25	テクノクオーツ	5217	JQ	86.1	28億円	24億1,100万円	＊
26	フジオーゼックス	7299	東2	85.8	15億5,000万円	13億3,000万円	＊
27	ワークマン	7564	JQ	84.7	266億7,300万円	225億8,500万円
28	テクノ菱和	1965	東2	84.6	21億円	17億7,700万円
29	上村工業	4966	東2	84.6	120億円	101億5,400万円	＊
30	ヒビノ	2469	JQ	84.6	19億5,000万円	16億4,900万円	＊
31	日本伸銅	5753	東2	84.5	20億円	16億8,900万円	＊
32	アオイ電子	6832	東2	84.1	32億円	26億9,200万円	＊
33	オプティマスグループ	9268	東2	83.9	28億円	23億4,900万円	＊
34	イハラサイエンス	5999	JQ	83.2	40億円	33億2,800万円	＊
35	東洋合成工業	4970	JQ	83.1	40億円	33億2,300万円	＊
36	カンダホールディングス	9059	東2	82.9	28億7,000万円	23億7,900万円	＊
37	タカギセイコー	4242	JQ	82.7	23億円	19億300万円	＊
38	リミックスポイント	3825	東2	82.4	63億2,000万円	52億600万円	＊
39	三協フロンテア	9639	JQ	81.9	94億円	77億200万円	＊
40	テクノアソシエ	8249	東2	81.4	35億円	28億4,900万円	＊
41	ヤマダコーポレーション	6392	東2	81.1	16億円	12億9,800万円	＊
42	新コスモス電機	6824	JQ	81.0	44億8,000万円	36億2,900万円	＊
43	東北新社	2329	JQ	80.2	30億4,800万円	24億4,500万円	＊
44	キョウデン	6881	東2	80.1	50億円	40億600万円	＊
45	鈴茂器工	6405	JQ	79.9	17億円	13億5,800万円	＊
46	天龍製鋸	5945	JQ	79.6	28億4,000万円	22億6,000万円	＊
47	芝浦電子	6957	JQ	79.5	55億円	43億7,200万円	＊
48	兼房	5984	東2	79.4	16億5,000万円	13億1,000万円	＊
49	玉井商船	9127	東2	79.3	15億円	11億8,900万円	＊
50	トラスト	3347	東2	79.1	16億1,100万円	12億7,400万円

※表は、東証2部（東2）、ジャスダック（JQ）、マザーズの2022年3月決算企業の第3四半期における通期業績予想に対しての進捗率をランキングしたもの。ただし、22年3月期の営業利益が15億円以上、同営業利益が２ケタ以上の増益もしくは黒字転換予想の銘柄が対象。さらに、第３四半期の営業利益が２ケタ以上の増益もしくは黒字転換予想の銘柄に限定し、期初計画を下方修正していない銘柄に絞った。

ランキングトップはセレスポ（9625）となり、進捗率は134.5％と第3四半期の段階で通期計画を大きく超過しています。年明け以降のオミクロン流行でイベント受注が落ち込むとの保守的な見方から通期計画を据え置いたことが足元で嫌気されていますが、コロナ感染がピークアウトに向かうなかで再評価の可能性はありそうです。

また、8位の日本化学産業（4094）は第1四半期の発表と合わせて通期計画を上方修正しました。その後は据え置かれているため株価は調整を継続しているものの、非鉄相場の上昇のほか、二次電池用正極材の受託加工が安定供給されていることから再評価の余地はありそうです。

３度の上方修正でも進捗率が90％超のヨネックス

10位のヨネックス（7906）は期中に3度の上方修正を発表していますが、それでも第3四半期の進捗率は92.0％と高く、会社側の慎重な見通しに対して事業が予想以上に改善している状況と考えられるため、依然として保守的な計画に映ります。

13位のMipox（5381）はパワー半導体関連の一角として個人投資家の人気が比較的高く、株価は2020年3月の200円割れ水準から、2021年10月には1,353円まで急伸しました。その後は利益確定の動きが先行する格好ですが、PER（株価収益率）は1ケタ台まで調整したこともあり、再評価が期待されそうです。同社も期中に3度の上方修正を発表しているうえ、進捗率は90.3％です。顧客の基材（フィルム等）や塗料材を同社が保有する設備を用いてフィルム化をするサービスである受託コーティング・スリットサービスが順調です。

33位のオプティマスグループ（9268）は期中2度の上方修正を発表していますが、営業利益は期初計画から2.8倍に積み上がっています。半導体不足の影響から自動車メーカーは減産を強いられるなか、中古自動車市場は活況となったようです。今後は自動車メーカーの回復とともにEV（電気自動車）などの流通も活発化してくると見られますので、引き続き注目したいところです。

そのほか、47位の芝浦電子（6957）は期中2回の上方修正を行っていますが、半導体不足の影響を警戒している一方、オートモーティブ向けセンサーの拡販を積極的に展開している点は注目しておきたいところでしょう。

文・村瀬智一（RAKAN RICERCA）